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| 據(jù)融360大數(shù)據(jù)研究院統(tǒng)計，2019年上半年，消費(fèi)金融領(lǐng)域共有11家機(jī)構(gòu)發(fā)行了31支資產(chǎn)證券化產(chǎn)品，發(fā)行規(guī)模為871.99億元，同比上年略有增加7.31%。而在今年二季度，“花唄”所屬的螞蟻小微小貸發(fā)行了9支產(chǎn)品，阿里系上半年累計共發(fā)行11支消費(fèi)金融ABS，占同期市場全部發(fā)行量的37.93%；發(fā)行金額255.36億元，占同期市場全部規(guī)模的30.69%，已然成為消費(fèi)金融ABS的大玩家。 大家或許并不知道消費(fèi)金融ABS，但我想對花唄并不陌生。其實，這兩者都是“一家人”。 什么是消費(fèi)金融ABS？ 咱們把它拆開來理解或許更能理解。消費(fèi)金融ABS，即消費(fèi)金融模式+ABS的組合體。 1、什么是ABS 所謂ABS，即資產(chǎn)證券化，比如你有一筆定期存款在銀行，9月份到期，但過幾天就要買房付首付了，急需用錢。這時，你可以拿存單去銀行貼現(xiàn)（以一定比例折價）換取現(xiàn)金，支付首付。 在這里，定期存單就是你的資產(chǎn)，而你拿存單去銀行貼現(xiàn)的行為，就是證券化的過程。 當(dāng)然ABS并不等同于貼現(xiàn)，但它與貼現(xiàn)非常相似，都是將未來現(xiàn)金流變成現(xiàn)金、有價證券等，只是ABS的方式更加多樣化，可以滿足融資方和出資方更多的需求。 ? 2、什么是消費(fèi)金融？ 作為互金的一種，消費(fèi)金融模式與其他互聯(lián)網(wǎng)金融還有些不太一樣。目前市場主流的大概可分為三種： 一是“白條模式”，以京東白條為代表，即用戶在消費(fèi)金融平臺上消費(fèi)，由消費(fèi)金融平臺為商家墊付貨款，商家再發(fā)貨給用戶，之后用戶再還錢給平臺。 二是p2p模式，即平臺撮合借貸雙方完成借貸，從中收取手續(xù)費(fèi)或息差； 三是小貸和信托模式，前者以花唄為代表，后者以宜信為代表。二者是通過消費(fèi)金融平臺投資的小貸公司或信托，放貸給用戶。 小結(jié)一下，消費(fèi)金融ABS最重要的有兩點(diǎn)：基礎(chǔ)資產(chǎn)和現(xiàn)金流。缺一不可！ 什么是基礎(chǔ)資產(chǎn)？剛剛提到的三種模式中，都會形成一種叫做應(yīng)收賬款，或者債權(quán)，比如花唄為你的消費(fèi)墊了錢，那么花唄就是你的債權(quán)人。 現(xiàn)金流呢？花唄的用戶足夠多，因此每月（每月10號的固定還款日）都有穩(wěn)定且龐大的還款。 所以，花唄的錢來自于阿里小貸公司，而阿里小貸公司的錢有四大渠道：銀行貸款、自有資金，ABS和其他。 路 簡單來說，花唄通過ABS獲取資金，然后為你墊付消費(fèi)，之后你再還錢給花唄；然后再用還錢形成的現(xiàn)金流，再做成ABS產(chǎn)品，繼續(xù)融資，再通過分期、用戶的借貸來賺錢。而這便是消費(fèi)金融ABS，花唄的錢有相當(dāng)一部分就是這么來的。 為什么要做ABS？ 對于這些互聯(lián)網(wǎng)平臺來說，做ABS無非就是獲取更廉價的資金。P2P不用說了，動輒兩位數(shù)的資金成本，相信一般企業(yè)很難承受；銀行貸款，利率還行，但審核要求高，還款用戶收入多少？違約率多少？都要查個一清二楚。 可是如今低成本資金需求越來越大，因此只要有比較稀缺的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，就會被做成ABS，進(jìn)行融資，ABS也正因為此應(yīng)運(yùn)而生。 目前螞蟻金服和京東金融等這些成熟ABS玩家的資金獲取綜合成本大約在4%-5%，比銀行的近10%要低很多。 除了互聯(lián)網(wǎng)金融外，房地產(chǎn)也有ABS的影子。 比如2016年房地產(chǎn)調(diào)控不斷加碼，融資環(huán)境收緊，銀行紛紛限貸，部分房企公司債被叫停，房企只能通過ABS來融資。像保利、招商蛇口、碧桂園等都發(fā)行了ABS和類REITs產(chǎn)品，以快速回籠資金。 截至2017年8月，房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)行的ABS已達(dá)69單，融資規(guī)模約990.66億，非房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)行的以房地產(chǎn)為基礎(chǔ)資產(chǎn)的ABS也有54單，融資1017.79億元。 普通人可以參與嗎？ 目前ABS基本以機(jī)構(gòu)投資者為主，比如銀行的長期資管產(chǎn)品、保險、基金等，面向個人投資者的大多是以私募的形式發(fā)行，因此如果你是合格投資者的話，便可參與投資。現(xiàn)在有的ABS門檻降低了，也可以吸引更多平臺參與融資。 目前我國的ABS產(chǎn)品主要分為銀行信貸ABS，企業(yè)ABS、資產(chǎn)支持票據(jù)和保險系A(chǔ)BS四種，其中資產(chǎn)支持票據(jù)和銀行系可以公開募集，也就是以公募的形式發(fā)行。 路 不過ABS既然會涉及長期性應(yīng)收現(xiàn)金流，就意味著其流動性并不高，適合長期投資，普通人可以通過保險理財、資管產(chǎn)品和基金等形式間接參與。 最后要提一下的是，前不久我在文章《涉及上億人！17萬個小區(qū)或?qū)⑴f改，對樓市意味著什么？》中提到了房地產(chǎn)新融資模式，其實現(xiàn)在的長租公寓（已有相關(guān)ABS產(chǎn)品）以及棚改，未來都有可能被做成ABS產(chǎn)品。當(dāng)然，衍生工具的創(chuàng)新意味著金融業(yè)的快速發(fā)展，但同時也必然會增加風(fēng)險，還是那句話，流動性是命根子。 最后說幾句：經(jīng)常有讀者讓我推薦一些通俗易懂的書，說句實話，這讓很頭疼，市面上的財經(jīng)類書籍不少，但真正能讓普通老百姓也能看得懂的文章就少得可憐了，所以我們決定了，我們要自己開發(fā)出適合小白讀財經(jīng)讀者的課程，經(jīng)過很長時間的準(zhǔn)備，這個課程已經(jīng)基本錄制完成，我們的課程題目叫《小白團(tuán)隊精品：一生必須弄懂的50個財經(jīng)概念》。有意向?qū)W習(xí)的讀者可以點(diǎn)擊下面的專欄購買。 這個課程通過生活中習(xí)以為常為例子講述經(jīng)濟(jì)學(xué)現(xiàn)象，經(jīng)濟(jì)學(xué)術(shù)語，非常通俗易懂，干貨滿滿。只要你認(rèn)真學(xué)，就肯定有收獲。 |
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